華爾街另一次股災是否逼近眉睫？

英國每日郵報 15-10-07

觸發 1987 年"黑色星期一"股災的基本因素，今天似乎正重臨。經濟學家警告歷史或許再重演！

紐約銀行貨幣分析師指八十年代美元大弱勢是觸發 87 股災的其一因素。 87 年十月美元處於嚴峻壓力，全球利率趨升，美國貿赤嚴重，原油價格不斷上升，跟今日的情況相若。

上星期原油價格創下 84 美元歷史新高，美國通脹未有消退跡象，九月生產物價指數比上年度同期上升 4.4 個百份點。

美元兌加元創下自 1976年以來新低，美匯指數自上年起已下跌 9 個百份點，觸及 77.66 低位。

前美國財長 占貝克 (Jim Baker) 指 87 年德國央行升息是觸發華爾街股災的其一原因。歐州息率趨升使市場關注聯儲局對息率態度，美元弱勢與美國通脹問題。

現時經濟學家所關注的是亞洲及中東央行與及投資基金對美元資產正失去興趣，這可能對美元構成另一重壓力。有證據顯示南韓，星加坡，台灣，越南與及卡塔爾正逐步撤離美元資產。此外，歐盟央行早前警告通脹危機正逐步升溫，暗示會升息。

穆迪經濟師 約翰隆斯基 (John Lonski) 指 G7 將會採取果斷行動阻止美元進一步下跌，因為這將不利於全球經濟。

今天與 87 年景況不同的是，美國十年期國庫券孳息率仍然穩定，自聯儲局八月減貼現率以來，只上升 30 個基點至 4.69 厘 。1987年時長債孳息率 由年初起急升 300個基點至 十月十六日的 10.23 厘，當時投資者恐懼七十年代的高通脹正重臨。

另一方面，股市的估值也不若當年高，87 年時杜指 市盈率 已達22 倍，今天其市盈率才 17 倍左右。

現在回顧，87 年股災其實是一個虛假警報，杜指於初秋急挫 35 百份點後，隨著聯儲局放鬆銀根，杜指開始重拾上升動力，在不足兩年裡再創新高。

聯儲局最近研究指出，有兩大原因觸發 1987 年股災，其一是美國國會終止融資併購(leveraged buyouts)的稅務優惠 (tax benefits); 其二是嚴峻的貿赤問題。




英文原稿 (blog 主編譯):

http://www.telegraph.co.uk/money/main.jhtml?xml=/money/2007/10/15/cncrash115.xml&CMP=ILC-mostviewedbox